| 发布日期：2025-04-11 21:57 点击次数：111 |
中新经纬4月9日电 4月9日，美债收益率持续攀升，30年期收益率一度上行25个基点至5.01%，创下了2023年末以来最高水平；有“全球资产定价之锚”之称的10年期收益率一度涨超20个基点如何杠杆证券，上涨幅度超4%，其他各期限国债几乎全线杀跌。
“4月2日美国政府对等关税政策出台后，10年期美债收益率呈现出先大幅下行，后大幅上行的走势。”东方金诚研究发展部高级副总监白雪向中新经纬分析，前期大幅下行主要是关税政策引发的避险情绪显著升温，资金涌入美债，加之市场定价超预期的关税政策将对美国经济前景施压，对美国经济衰退及降息预期显著增强；而本周以来美债收益率逆转为大幅上行，主要是美债遭遇了大规模恐慌性抛售所导致。
白雪指出，抛售的原因可能有以下几种：一是此前美债价格剧烈波动令高杠杆的美债基差交易(即利用国债现货价格与期货价格的差额进行套利)遭遇了大规模快速平仓，需要抛售美债这一抵押品；二是对冲基金需要通过抛售美债以满足因其他资产亏损而需要追加保证金的需求，三是关税威胁下美国的海外债主减持美债。
白雪表示，美债收益率大幅上行意味着金融条件的骤然收紧，而美国在关税问题上的倒行逆施，后续可能还会引发更多抛售美债的行为，从而强化这一恶性循环，这可能引发市场流动性危机，甚至金融系统性风险。
除了对冲基金和其他资金技术性、避险性抛售外，市场上有分析认为，美联储短期内不太可能为稳定市场而降息，是推动美债下跌的更深层次原因。据第一财经报道，不少分析师表示，美联储短期内更看重通胀指标，因而不会如市场预期般因关税政策而大幅降息如何杠杆证券，或提前召开紧急会议降息。(中新经纬APP)
